W jaki sposób cena miedzi zostanie interpretowana w sytuacji Rosji Wojny Ukrainy?

1. Analiza czynników makro

(1) Konflikt między Rosją a Ukrainą nadal się eskaluje, ceny ropy i gazu ziemnego rosną, a czynniki inflacyjne są nałożone.

Sądząc po obecnej sytuacji, konflikt między Rosją a Ukrainą wpłynął na sojusze o różnych stanowiskach, od sporów politycznych po sankcje finansowe po sankcje energetyczne. Rosja stanowi obecnie 30–40% europejskiego rynku gazu. W miarę eskalacji konfliktu ceny powiązanych źródeł energii, takich jak gaz ziemny i energia elektryczna, zwiększyły koszty produkcji i transportu, a czynniki inflacyjne nadal nakładają się.

Sądząc na podstawie danych głównych gospodarek, inflacja w Stanach Zjednoczonych nadal osiągnęła nowy poziom, a branża produkcyjna w strefie euro utrzymywała szybką ekspansję. PMI produkcji ISM w USA wynosił 57,6 w styczniu, w porównaniu z poprzednią wartością 58,8. W styczniu, nie produkujący PMI ISM w USA, wynosił 59,9 w styczniu, w porównaniu z poprzednią wartością 62,3. Ostateczna wartość produkcji strefy euro PMI wynosiła 58,7 w styczniu, w porównaniu z poprzednią wartością 58. Ostateczna wartość usług strefy euro zarejestrowano na 51,1 w styczniu, w porównaniu z poprzednią wartością 53,1. W strefie euro PPI wzrosło o 2,9% miesiąca na miesiąc w grudniu ubiegłego roku, w porównaniu z poprzednią wartością 1,8%; CPI w strefie euro w styczniu wzrosło o 0,3% miesiąc na miesiąc, w porównaniu z poprzednią wartością 0,4%; CPI w strefie euro w styczniu wzrosło o 5,1% rok do roku, w porównaniu z poprzednią wartością 5,0%. Presja inflacyjna w strefie euro stale rośnie. PPI USA w styczniu wzrosło o 9,7% rok do roku bez korekt sezonowych, w porównaniu z poprzednią wartością 9,8%; PPI USA w styczniu wzrósł o 1% sezonowo skorygowany, w porównaniu z poprzednią wartością 0,4%. CPI USA wzrósł o 7,5% rok do roku w styczniu bez korekt sezonowych, nadal osiągnął nowy poziom od czerwca 1982 r., A poprzednią wartość 7%. W styczniu CPI USA wzrosło o 0,6% w styczniu, w porównaniu z poprzednią wartością 0,6%. Sądząc po 10-letnim rentowności obligacji, na dzień 25 lutego, 10-letni rentowność obligacji skarbowych w USA wyniosła 1,97%, a poziom oczekiwań inflacji odzwierciedlał ponownie do 2,54%.

(2) Rosji produkcja kopalni miedzianej stanowi stosunkowo niewielki odsetek na świecie i nie ma znaczącego wpływu na ceny miedzi ze strony podaży.

Zmiany w sytuacji w Rosji i Ukrainie mają wpływ na faktyczną produkcję i transport metali nieżelaznych. Rosyjskie kopalnie miedzi stanowią 5% globalnej produkcji. Ponieważ miedź, ołów i cynk są stosunkowo ciche ze względu na stosunkowo niski odsetek rosyjskich podaży, wpływ popytu krajowego, zapasów i ostatnich zmian w polityce fiskalnej i podatkowej z metalowym złomem jest bardziej widoczny, gdy krajowy popyt sezonowy jest niski, a okno importowe zamknięte.

(3) kryzys płynności uciekł w krótkim okresie, a apetyt na ryzyko osłabił. Jednak ze względu na poparcie inflacji i czynników podstawowych krańcowa reakcja cen miedzi na wzrost trendu wskaźnika USA była słaba. Sądząc po reakcji rynkowej indeksu USA, intensyfikacja epidemii i okresowych powtórzeń stopniowo osłabiła apetyt na ryzyko rynku w niewielkim stopniu. Ostatnio geopolityka stała się głównym czynnikiem fluktuacji wskaźnika USA, ale reakcja ceny miedzi na stłumienie wskaźnika USA była stronnicza. Z jednej strony słabe z powodu czynników inflacji, z drugiej strony poparcia oczekiwań popytu krajowego i potrzeb zagranicznych ożywienia gospodarczego.

(4) Ponieważ epidemia wciąż się nasila, możliwość, że kryzys geopolityczny rozszerza się na osłabienie rzeczywistości i oczekiwań globalnego popytu, nie można zignorować. Na dzień 27 lutego eskalacja konfliktu między Rosją a Ukrainą doprowadziła do wspólnego oświadczenia Unii Europejskiej, Wielkiej Brytanii, Stanów Zjednoczonych i Kanady, ogłaszając, że niektórym rosyjskim bankom zabroniono korzystania z Towarzystwa dla Światowego Interbank System telekomunikacji finansowej (SWIFT). Oznacza to tymczasowe ograniczenie większości rosyjskich przepływów handlowych i finansowych ze światem. Na koniec 2021 r. W systemie Swift udział w rynku działalności płatniczej w dolarach amerykańskim, euro, funt i RMB wyniesie odpowiednio 40,5%, 36,7%, 5,9%i 2,7%. Z danych po tym, jak Iran został dwukrotnie usunięty z systemu Swift, handel gwałtownie spadł. Obecna geopolityka ma tendencję do rozszerzania się w zakresie i obozu, a możliwość dalszego eskalacji w celu osłabienia globalnych oczekiwań gospodarczych i popytu nie można wykluczyć. Jeśli tak, oczekiwane poparcie popytu za granicą i popyt krajowy na miedź zostanie wstrząśnięte, wówczas długoterminowe wsparcie cen miedzi zostanie zepsute i nastąpi znaczny spadek.

2. Podstawy

(1) Analiza rynku miedzi 1. Analiza podaży miedzi (1) Analiza Kopalni produkcji miedzi: Zgodnie ze statystykami mojego stowarzyszenia metali nieżelaznych, chińskiej produkcji koncentratu miedzi od stycznia do grudnia 2021 r. Wyniosła 1,83 mln ton, w porównaniu z 1,3916 mln Tony w tym samym okresie w 2020 r., Wzrost o 31,50%rok do roku. Według danych doradczych wiatru, chińska ruda miedzi i koncentratów wynosiła 23,4278 milionów ton od stycznia do grudnia, w porównaniu z 21,774 milionami ton w tym samym okresie ubiegłego roku, co stanowi wzrost o 7,60%rok do roku i 22,0238 milionów ton w Ten sam okres w 2019 r., Przy dwuletniej stopie wzrostu złożonej - 0,57%. Import poprawił się od roku wcześniej i był bliski poziomów przedpandemicznych. Po tym, jak opłata za przetwarzanie nadal spadła do 28,5/2,85 w pierwszym kwartale, opłata za przetwarzanie nadal wzrosła do 44,5 w drugim kwartale, a do połowy września była powyżej 62/6,2. Opłata za przetwarzanie kopalń miedzi w tym samym okresie ubiegłego roku wynosiła od 50 do 75. W czwartym kwartale opłata za przetwarzanie wzrosła do około 70/7,0 i pozostała tam, co wskazuje, że wpływ ograniczenia energii na zdolność wytopu trwała, a podaż kopalni odzyskała. Od początku roku do 11 lutego 2022 r. Długoterminowa pojedyncza cena koncentratu miedzi RC była płaska na 7 centów/funt, a cena TC była płaska wynosiła 70 USD/tonę, co stanowi wzrost o 1,7/17 w tym samym okres w zeszłym roku. Według stanu na 11 lutego główny inwentaryzacja portów miedzianych w Chinach wyniosła 696 000 ton, co stanowi wzrost o 107 000 ton od końca ubiegłego miesiąca. Z punktu widzenia krajowej rafinowanej zdolności produkcyjnej miedzi, zdolności produkcyjne wzrosły z roku na rok od 2019 r. Do tego roku. Całkowita zdolność produkcyjna w 2021 r. Wyniesie 12,12 miliona ton, co stanowi wzrost o 20% w porównaniu z ubiegłym rokiem, a wskaźnik ekspansji wynosi 2,33%. W drugiej połowie 2020 r. Huty zwiększą produkcję, a nowe zdolności produkcyjne wzrosną. Dlatego popyt na kopalnie wzrośnie, a podaż kopalni będzie stosunkowo niewystarczająca. Ponadto ogólny poziom opłat za przetwarzanie ma być niższy w ubiegłym roku, a ogólne opłaty za przetwarzanie będą znacznie niższe niż w tym samym okresie w 2019 r. W 2021 r. Ogólna opłata za wytapanie i przetwarzanie wzrośnie umiarkowanie. Z jednej strony zdolność wytopu zostanie zmniejszona z powodu takich czynników, jak ograniczona energia elektryczna, konserwacja, brak materiałów zimnych i sytuacja epidemii w porcie importowym. Jednak jako całość skumulowana liczba importowanych kopalń wzrosła z roku na rok, a skumulowana produkcja kopalń produkowanych w kraju również wzrosła rok do roku. W grudniu niektóre krajowe przedsiębiorstwa wytopiające wykazały oznaki impulsu, a niektóre przedsiębiorstwa odzyskały swoje zdolności produkcyjne po utrzymaniu. W styczniu, wraz z osłabieniem zaburzeń zaopatrzenia, trzęsienie ziemi w Tonga miało ograniczony wpływ na transport koncentratów miedzi w Ameryce Południowej, a operacje portów były normalne; Import kopalni Tongjiang w Erlian Port był nadal zawieszony, a transport w dorzeczu rzeki Jangcy powoli się wycofywał. Wystąpił niewielki wzrost dysku, a jednocześnie zapasy surowców huty były wystarczające i nie było pośpiechu zakupu. Zapytania kupującego wciąż rosły, ale zakończyło się niewiele transakcji. Pod warunkiem, że huta utrzymuje normalne karmienie i ogólne odzyskiwanie podaży kopalni, opłata za wytapanie i przetwarzanie stale rośnie. Po wakacjach wiosennych w lutym w lutym zapytania o koncentrowanie miedzi i oferty powoli odzyskały, popyt ze strony hut był słaby, podaż towarów od sprzedawców wzrosła, a podaż japońskich towarów wpłynęła do Chin. Ogólna podaż była zbyt duża, co wspierało opłatę za przetwarzanie. Po stronie podaży Las Bambas nadal blokuje drogę i istnieje możliwość redukcji produkcji; Japońskie huty przypadkowo spowodowały, że niektóre kopalnie przepłynęły do Chin; Temple muszą się wyzdrowieć z powodu zmniejszonej objętości paszowej z powodu Zimowych Igrzysk Olimpijskich i wiosennego festiwalu. Z punktu widzenia wielkości importu wzrosły chińskie porty głównego nurtu miedzi. Jeśli chodzi o krajowe kopalnie handlowe, importowane koncentraty miedzi są stabilne i silne, a współczynnik cen krajowych kopalń handlowych do spadku.

Wolumen importowy złomu miedzi w grudniu 2021 r. Wyniósł 161 600 ton, co stanowi spadek o 1,8% miesiąca na miesiąc i wzrost o 38,5% rok do roku. W ostatnim numerze przewidywano, że \ „W tych okolicznościach podaż i popyt na złom miedzi jest słaby, a popyt jest słabszy, fundamentalne poparcie cen miedzi w pierwszym kwartale jest silne, ale tłumienie na poziomie makro jest oczywiste. \"jest zgodne z obecnym trendem.

Przy stopniowym odzyskiwaniu zużycia niższego szczebla i wzrostowi zapotrzebowania na uzupełnianie zapotrzebowania na uzupełnienie, składki do plam miedzi wzrosły i były stosunkowo silne w ostatnich miesiącach; Na tle kryzysu geopolitycznego i zaostrzenia Rezerwy Federalnej import będzie uparty, a import do przodu wzrośnie, ale krajowa infrastruktura UHV i nieruchomości w USA. Ograniczenia epidemiczne w wielu krajach europejskich doprowadzą do wzrostu popytu, a sytuacja gry między podaże a popyt będzie widoczna na dłuższą metę.

Sugestia:

Jeśli chodzi o zabezpieczenie, istnieje znaczna szansa na czynniki krótkoterminowe i zaleca się zakup surowców w celu zabezpieczenia się przed rosnącym ryzykiem.